您好,歡迎來到農化網! 請登錄 免費注冊加入
2021年原油價格回升帶來投資機會
http://www.hojtsd.tw 2021-02-22 15:47:57 文華財經
  【農化網】訊

  春節長假期間,全球風險資產價格紛紛走高,布倫特原油價格由61.47美元/桶上升至63.35美元/桶,2月18日ICE-Brent原油更是一度站上65美元/桶的近一年來高位。

  原油價格今年1月以來持續上行的邏輯主要包括:1)美國新一輪財政紓困計劃出臺的預期,拜登與耶倫的政策方案推高美國通脹預期;2)新冠疫苗接種的有序推進,降低市場對疫情的恐慌;3)OPEC+維持減產秩序,尤其是沙特自愿在2~3月超額減產100萬桶/日,原油基差回升,現貨價格不再跟跌。

  在布倫特原油快速站上60美元/桶后,對原油風險偏好的提升,可能導致資金重新看待與油價相關的資產,油價快速上行,與原油相關投資機會值得關注。

  被錯殺的美國傳統能源

  原油價格回升,最大的受益方是原油產油國。

  雖然從原油儲量上來看,委內瑞拉、沙特阿拉伯、加拿大、伊朗、俄羅斯包攬了前五大儲量國地位,但從產量來看,美沙俄是全球最大產量國,尤其美國,憑借頁巖油革命,美國基本實現能源獨立,2019年實現了70年來首度原油和石油產品凈出口。

  如果我們對市場的持續跟蹤是正確的,美元將繼續下行,美聯儲持續的QE將推升通貨膨脹預期,以沙特為首的OPEC+能夠維持減產紀律,那么原油價格仍將趨勢向上,2020年受油價下跌所影響的美國頁巖油產業,將逐漸恢復,美國傳統能源將在2021年迎來周期反彈的機會。

  我們并不否認,隨著各國政策對新能源的重視,傳統能源將長期走下坡路,但這樣的交易并不能適用于當下,原因在于,過去低油價下的產能收緊,以及貨幣超發帶來的通脹預期,將加劇原油市場供需失衡,帶來傳統能源行業的周期反彈。

  2000~2014年,美國石油天然氣鉆井平臺在1000~2000座左右水平,2016年以來,鉆井平臺雖然有所反彈,但整體在400~1000座左右,為之前鉆井平臺數量的一半。按照達拉斯聯邦儲備銀行(Dallas Fed)的調查,平均每口新頁巖油井的平衡價格大約為每桶50美元,而2016年以來的WTI原油價格大部分時間在45~65美元/桶水平,疊加上金融機構對傳統能源公司分紅要求,過去幾年美國頁巖油產能擴張與2000~2014年相比,在相對低位。

  原油需求的復蘇,以及美國產能不足與OPEC+維持減產,將帶來原油基差回升。美國疫苗注射速度正在趕上拜登預期,這將帶來原油需求的復蘇。然而,OPEC+有紀律的減產與美國短期內產量不足,將導致原油的供不應求,OECD國家原油庫存將在2021年中被推向5年均值(這是OPEC減產重要目標),原油價格的back結構(近高遠低)將被維持。

  原油價差的走強,將驗證美國傳統能源股票被短期低估了。與標準普爾500指數相比,能源類股的估值處于有記錄以來的最低水平,過去三年來,在標普500指數的11個板塊中表現最差。另外,標普500指數將能源類權重從7%下降到目前的2.4%,也降低了資金向能源類股票的配置。

  追蹤美國能源產業的原油股票基金

  如果隨著原油價格回升,美國能源產業重新短期復蘇,那么追蹤美國能源產業的國內基金將是值得關注的機會。

  華寶油氣是成立最早的跟蹤標普石油天然氣上游股票的基金,2011年9月由華寶基金發行。該基金主要通過指數化投資策略,實現基金投資組合對標的指數的有效跟蹤,跟蹤標的指數為標普石油天然氣上游股票指數,該指數選擇在美國主要交易所上市的石油天然氣勘探、采掘和生產等上游行業的公司為標的,采用等市值加權的方法計算。

  華安標普全球石油簡稱石油基金,跟蹤的指數是標普全球石油凈總收益指數(SPGOGUP),該指數投資標的不僅僅限于美股市場,而是覆蓋全球且覆蓋全產業鏈,納入了油氣資源最廣、煉油能力最強且全球最大的120家石油企業,包括雪佛龍、??松梨?、殼牌等,代表了石油行業整體走勢。

  石油基金較好地跟蹤了原油價格走勢,相關性在0.8左右。由于受到股市、產業與公司基本面影響,與期貨類原油基金相比,石油基金跟蹤油價波動稍弱些。

  廣發石油是與石油基金類似的股票型原油基金,跟蹤的是道瓊斯美國石油開發與生產指數(DJSOEP),該基金投資標的主要聚焦于美股,同樣集中在石油產業鏈的上游企業,但指數編制方法不太相同,前者采用的是等市值加權法,后者則采用市值加權法。

  這三只股票型石油基金表現差異并不很大。從2018年1月份以來,華寶油氣的收益相對差些(主要跟SPSIOP指數采用等市值加權的方法計算有關,相當于持續賣出漲得好的,買入跌得多的,而整個油氣上游行業在走下坡路,導致這樣指數計算方法長期收益偏弱),石油基金相對表現好些,顯示出石油天然氣上游行業受益程度小于整個石油產業鏈,這與我們文章開始提出的2016年以來原油天然氣鉆機數少于2000~2014年原油產能不足的觀點是一致的。

  長期看,油氣行業的收益并不樂觀,尤其拜登上臺后政策將偏向新能源產業;但短期來講,隨著油價復蘇,美國石油天然氣上游產業指數具備較大彈性。

  原油商品基金

  隨著通脹預期與原油價格回升趨勢被越來越多投資者認可,原油期貨類ETF作為與油價高度相關的投資品種,將重新被市場關注。

  原油商品類ETF主要包括國外USO(United States Oil Fund,美國原油基金)、國內的南方原油、易方達原油基金、嘉實原油,它們共同的特點是投資WTI或Brent原油期貨,密切跟蹤原油期貨價格波動。

  從國內三只商品類原油基金跟蹤原油價格效果來看,嘉實原油的跟蹤效果相對好些,尤其是2020年11月原油價格回升以來。5~11月份,三只原油基金凈值趨勢沒有隨布倫特油價走強,可能原因是三只原油基金持倉的ETF在投資原油期貨時,在原油價格遠月升水結構下,移倉換月造成的損失,此處不詳細展開。

  除了以上跟蹤海外WTI與Brent油價的原油商品基金之外,國內尚未發行跟蹤INE-SC原油價格指數的ETF基金,但有跟蹤國內能化價格指數(易盛能化指數)的ETF基金——建信能源化工。能源化工基金雖然跟蹤鄭商所的易盛能化指數,其權重大約為29%甲醇、46%PTA、17%動力煤、7%平板玻璃,但其價格走勢與原油價格也有較強相關性,當原油價格走強時也可關注該基金。

文章關鍵字:
版權與免責聲明
秉承互聯網開放、包容的精神,農化網歡迎各方(自)媒體、機構轉載、引用我們的原創內容,但請嚴格注明"來源:農化網";同時,我們倡導尊重與保護知識產權,如發現本站文章存在版權問題,煩請將版權疑問、授權證明、版權證明、聯系方式等,發郵件至db123@netsun.com,我們將第一時間核實、處理。
網站建設  |   會員服務  |   產品排名  |   廣告服務  |   聯系我們  |   關于我們  |   合作伙伴  |   農藥數據庫  |   在線申請  |   網站地圖
Copyright © 農化網   版權所有   工商執照   技術支持:生意寶
文华期货软件下载 双色球基本走势图表图100期 内部透码图纸 bg视讯概率软件 英雄联盟全明星赛2017 亿客隆-官网 重庆百变王牌开奖记录 澳洲幸运5开奖直播现场 快乐10分钟开奖结果 2021年三肖单双中特 as视讯 固定公式秒速飞艇 12生肖开奖结果查询 新疆35选7基本走势图大星彩票网 江西多乐彩11选5开奖走势图 大乐透奖结果0 ab真人娱乐